ここでは、直近の「WTI原油」について、CFTC建玉明細の投機筋ポジション、ブレーク・イーブン・インフレ率（BEI）、原油在庫統計（EIA・API）といった観点から見ていきたいと思います。
なお、各指標に関しては、以下の記事でそれぞれ詳しく解説していますので、よろしければご参照ください。
1．WTI原油とCFTC建玉明細（投機筋）
まず、CFTC建玉明細から投機筋のネットポジションの長期推移を、WTI原油先物価格とともに示したのが以下の図になります。
また、この図から直近の推移だけを取り出して示したのが、以下の図です。
投機筋のネットポジションとWTI原油先物価格の強い相関性は、コロナショック以降に弱まっていました。
ここ1年ほどは再び強い相関性を取り戻してきていますが、投機筋のネットポジションはここ10年の中では依然として低い水準となっています。
2．WTI原油とブレーク・イーブン・インフレ率（BEI）
次に、市場が推測する期待インフレ率を示す指標である、ブレーク・イーブン・インフレ率（BEI）についてです。
このBEIの推移を、WTI原油先物価格とともに示したのが以下の図になります。
また、この図から直近の推移だけを取り出して示したのが、以下の図です。
この図から、WTI原油先物価格とBEIとの間には、強い相関性があることが見て取れます。
直近では、WTI原油先物価格が底堅い値動きとなっており、期待インフレ率も下げ渋っていることが分かります。
3．WTI原油先物価格と原油在庫統計（EIA・API）
最後に、原油在庫統計についてです。
まず、米国エネルギー情報局（EIA）の原油在庫統計の推移を、WTI原油先物価格とともに示したのが以下の図になります。（見やすくするために、右軸の原油在庫統計のスケールは反転しています。）
続いて、米国石油協会（API）の原油在庫統計の推移を、WTI原油先物価格とともに示したのが以下の図です。（見やすくするために、右軸の原油在庫統計のスケールは反転しています。）
これらの在庫統計を見ると、その増減はWTI原油先物価格の後追いとなっていることが分かります。
原油在庫の増減を見越して（先取りして）、原油価格が動いているのでしょう。
足元では、原油在庫が増加している一方で、WTI原油先物価格はやや上昇していることから、原油在庫の減少を見越しているということなのかもしれません。
4．総括
WTI原油先物価格は、昨年12月に70ドルを割った後、直近では、80ドル弱での推移となっています。
ここしばらく、原油価格が方向感に乏しいのは、原油価格に対する強気と弱気の材料が入り混じっているためであるように思われます。
強気材料としては、中東情勢への懸念や、OPECプラスによる減産野継続などが挙げられます。
一方、弱気材料としては、米欧や中国の景気減速に伴う需要減少懸念があります。
そういったことから、当面は引き続き、方向感のない展開が続きそうです。
ただ、これは原油価格が底堅い値動きになるということでもあるため、そうなるとインフレ率は下げ渋り、利下げをするにしてもその回数や下げ幅は低下するでしょうから、株式市場にとっては逆風となりそうです。
