ここでは、直近の「WTI原油」について、CFTC建玉明細の投機筋ポジション、ブレーク・イーブン・インフレ率（BEI）、原油在庫統計（EIA・API）といった観点から見ていきたいと思います。
なお、各指標に関しては、以下の記事でそれぞれ詳しく解説していますので、よろしければご参照ください。
1．WTI原油とCFTC建玉明細（投機筋）
まず、CFTC建玉明細から投機筋のネットポジションの長期推移を、WTI原油先物価格とともに示したのが以下の図になります。
また、この図から直近の推移だけを取り出して示したのが、以下の図です。
この図から、投機筋のネットポジションとWTI原油先物価格は、強い相関性を認めていることが分かります。
また、直近の投機筋のネットポジションは、比較的高水準にあることも見て取れます。
2．WTI原油とブレーク・イーブン・インフレ率（BEI）
次に、市場が推測する期待インフレ率を示す指標である、ブレーク・イーブン・インフレ率（BEI）についてです。
このBEIの推移を、WTI原油先物価格とともに示したのが以下の図になります。
また、この図から直近の推移だけを取り出して示したのが、以下の図です。
この図から、WTI原油先物価格とBEIとの間にも、強い相関性があることが見て取れます。
そして、直近ではBEIが大きく上昇し、両者の乖離が拡大しています。
このBEIの上昇は一見、期待インフレ率が上昇したことを示唆しているように思ってしまいますが、これは実はFRBが物価連動国債を購入していることによって、その利回り（＝実質金利）が低下しただけに過ぎないものです。
3．WTI原油先物価格と原油在庫統計（EIA・API）
最後に、原油在庫統計についてです。
まず、米国エネルギー情報局（EIA）の原油在庫統計の推移を、WTI原油先物価格とともに示したのが以下の図になります。（見やすくするために、右軸の原油在庫統計のスケールは反転しています。）
続いて、米国石油協会（API）の原油在庫統計の推移を、WTI原油先物価格とともに示したのが以下の図です。（見やすくするために、右軸の原油在庫統計のスケールは反転しています。）
これらの在庫統計を見ると、その増減はWTI原油先物価格の後追いとなっていることが分かります。
また、原油在庫は、EIA・APIともに依然として高水準にあることも見て取れます。
4．総括
WTI原油先物価格は、直近では45ドル前後と堅調な推移を見せています。
ただ、投機筋のネットポジションや原油在庫は比較的、高水準だと言えます。
また、OPECプラス（石油輸出国機構とロシアなど）は、12月3日に協調減産の規模を21年1月より、770万バレルから720万バレルへと縮小することで合意していました。
そういったことを考えると、現在の原油価格は、新型コロナウイルスのワクチンなどによる世界経済の回復期待を織り込み過ぎているように思われます。
もちろん、ECB（欧州中央銀行）が10日に追加緩和を決めたこともあり、そういった緩和マネーが原油にも流入している可能性はあります。
しかしそれでも、原油価格がこのまま上値を追っていくような展開というのは想定しづらいのではないでしょうか。
