【読書録・書評】『究極の低位株投資術 FAI投資法』

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【読書録・書評】『究極の低位株投資術 FAI投資法』

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【読書録・書評】『究極の低位株投資術 FAI投資法』

ここでは、以下の書籍についてのレビューを書いていきたいと思います。

究極の低位株投資術 FAI投資法 (パンローリング相場読本シリーズ)
著者：林知之
出版日：1999/10/10
お役立ち度　：
難易度　　　：
マニアック度：
分類：株式投資、低位株

Contents

1．書籍の概要
2．FAI投資法の概要
3．FAI 30項目のルール
4．FAI 30項目のルール補足
5．総括

1．書籍の概要

まずは、本書の概要からです。

本書は、林輝太郎氏を父に持つ、林知之氏による著書で、FAI投資法という低位株投資術について書かれています。

本書の章立ては、以下のようになっています。

序章：FAIクラブの誕生
第1章：FAI投資法の概要と月足グラフの準備
第2章：FAI 30項目のルールその①
第3章：FAI 30項目のルールその②会社内容の分析
第4章：FAI投資法これまでの運用成績

ここでは、本書の中で気になった部分や参考になった部分について、一部を抜粋しながらレビューしていきたいと思います。

2．FAI投資法の概要

FAI投資法では、東証1部上場銘柄からガス、電力、金融（銀行）を除いた全銘柄のうち、低位株を対象とします。

低位株の有利な点として、下げにくい、上昇した時の効率が良い、心理的に買いやすいといったことが挙げられています。

一方で、安値に放置されている分、価格の高い銘柄に比べて倒産する可能性が高かったり、安値の保合が長引いたりすることがある点には注意が必要です。

また、株価のサイクルは考える以上に長く、「上げ相場と下げ相場がそれぞれ1~3年、底練りが2~3年、合計すると5~10年がひとつのサイクルとなる」とあるように、FAI投資法では月足グラフを用いて、その大きな流れをつかんでいきます。

この月足グラフとファンダメンタルズの資料（データ・スリップ：会社情報の切り抜きと新聞の業績修正発表）を用いて、系統立ってまとめられたルールによって銘柄を絞っていくのです。

なお、本書では、月足グラフの描き方やデータ・スリップの作り方についても非常に詳しく説明されています。

3．FAI 30項目のルール

「系統立ってまとめられたルール」と書いてあるように、FAI投資法では以下のような、30項目のルールが定められています。

★ 4~5年下げ、3段下げ完了の銘柄を買う
★ 2番底形成を待つ
★ 下に来ての6連続陰線に注意：W底の底、または小さくとも毛抜き（短期間で2番底を形成する形）の出るのを待つ。
★ 20本下げは20本上がる：だらだらと30本下げたものを10本で切り返すと大きく3段上げを見せる。
★ 三角形に注意：切り上がり、二等辺、切り下がり、各三角形のうち切り上がり三角形が最も強い。特に2~3年あるいはそれ以上かかって形成された三角形は大きく上伸する。
★ 1株当たり純資産に食い込んだら注意
★ 2番底の陰線下部の十字は直ちに買い
★ 三角形の先端陰線下部の十字は直ちに買い
★ 安値にきての5連続陽線は買いの準備：次の2連続陰線をみてから買い。
★ すべて小動きになったあとの兆し陽線に注意：そのあとの陰線2本をみて買い。
保合、または安値からの最大陽線は、そのあとの2/3押しで買い
★ W型、M型底の切り返し（両抜きも）は上げのはじめ
★ 6~12か月（またはそれ以上でも）の上げ下げが90°（前後）のとき、その下げトレンドを上抜く陽線は上げの第一歩
★ 過去4~5本を一気に上抜く陽線は上げの兆し
買う時は2分割またはそれ以上の分割で、細かく分けるときは下値ほど厚く買う
☆ ボーダーライン（切り下がり三角形の上辺）を超えたら5円上抜きをみて買い
上放れ3陽線のあと3本目の陽線の半分以下に陰線が食い込んだら上げ幅の半分下がる
1段上げは約100円。しかし、70~80円で利食いする
☆ 上げ途上のプラットフォーム（ボックスの上辺）を抜いたら5円上抜きで買い。陽線3本をみて売り手仕舞い。再び下げてきたときにプラットフォームの20円上で買い
★ 1株あたり純資産の増加は買い。3期連続増加は絶好。ただし、ここで3連続陽線などで上げていれば売り
★ 日本証券決済が大株主10位以内に出てきたら買い：現在は該当なし。
★ 人員整理および資産売却は買い
★ 経常利益予想が30%以上増加だったら注意
★ 同業種の先導銘柄が上伸に転じたら注目銘柄に注意、買いの準備
★ 5期連続無配および債務超過はチャートが良くても避ける
★ 前期が赤字で、今期が経常または税引きトントンの銘柄に注意
発行株数の5%以上の出来高を見せたら、4日目に利食い
1段上げでも、2段上げでも、陰線の両抜きが出たら（出そうでも）いったん利食い
10年またはそれ以前の高値でも、それを抜いて新高値をつけたときはいったん売り：27，28，29項およびその他いったん利食いした後買い直すとき、または買い増しするときは出来高が細ったときにする。
3段上げは天井：3段上げで売り。3段目の5連続陽線は売り。

資金の2割以上は常に余裕を持つ
信用取引買いは絶対禁止
信用取引売りは、この方式3年またはそれ以上の経験後、資本300億円以上の銘柄のうねりを見て行う

（注）

★印は銘柄選択のルール。このうち、8つ以上のルールが適合したら、それを選定銘柄とする。ただし、1項目か2項目でも非常に強大であるなら選定することもあり得る。
☆印のルールは、非常に低位の、または不況の時期で動きが詰まっている（小動き）場合にのみしか出現しない。
FAI方式は低位株投資法であるが、低位といっても「いくら以下」と定めたものではない。84年から88年においては、一応「400円以下」と銘柄選定委員会で決めたが、それでも絶対的ではなかった。

4．FAI 30項目のルール補足

ルール1において、「3段下げ」とありますが、この3段の数え方について次のように書かれています。
陰線で下げてきて、新安値をつけて戻り、陽線で新高値を2回つけた（これを逆行新値2本、新高値2本、あるいは新値2本という）ときに、そこまでを1段とみなす。

ただし、例外や応用が必要な場合も多いといいますが、とにかく、十分な日柄（年数）をかけて大きく下げ、下げ切った（と確信が持てる）銘柄を選ぶということです。
「ルール1：4~5年下げ、3段下げ完了の銘柄を買う」
ルール4において、「切り返し」という言葉がありますが、これに関連して以下のような、酒田罫線法の線組みにおける「底型」の図が載せられています。

A：拍子木、B：差し違え、C：切り返し、D：両抜き、E：孕み（はらみ）
ただ、「切り返し」という言葉については、「値動きの反動」と理解していればよいとも書かれています。
「ルール4：20本下げは20本上がる：だらだらと30本下げたものを10本で切り返すと大きく3段上げを見せる」
ルール5にある「三角形」というのは、値動きが次第に収れん（値動きの振幅が徐々に小さく収束していくこと）されて、一定期間の変動範囲が、右側にとがった三角形に見える形をいいます。
三角形の注意点としては、その確認ラインは必ず3か所以上を結ぶ線でなければならないということです。「ルール5：三角形に注意：切り上がり、二等辺、切り下がり、各三角形のうち切り上がり三角形が最も強い。特に2~3年あるいはそれ以上かかって形成された三角形は大きく上伸する」
ルール7やルール8の十字というのは、次のようなものです。
　　
「ルール7：2番底の陰線下部の十字は直ちに買い」
「ルール8：三角形の先端陰線下部の十字は直ちに買い」
ルール10とルール11については、次のような図が載せられています。

「ルール10：すべて小動きになったあとの兆し陽線に注意：そのあとの陰線2本をみて買い」
「ルール11：保合、または安値からの最大陽線は、そのあとの2/3押しで買い」
ルール13の「上げ下げが90°」というのは、以下のように図解されています。

「ルール13： 6~12か月（またはそれ以上でも）の上げ下げが90°（前後）のとき、その下げトレンドを上抜く陽線は上げの第一歩」